Дивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Дивидендная политика – определяет как будет распределяться чистая прибыль в компании (предприятии). В статье рассмотрим на какие цели может быть направлена чистая прибыль, что на это влияет.

Чистая прибыль — это финансовый результат, который остается после вычета всех затрат и налоговых сборов. Эти денежные средства могут быть направлены руководством компании на вложение в развитие внутренних процессов: покупка основных средств и фондов (станков, оборудования, сырья, материала, зданий и т.д.

), вложение в нематериальные активы (повышение квалификации персонала, увеличение видимости бренда), расширение мощностей (создание новых инвестиционных проектов, затраты на НИОКР). Более подробно про чистую прибыль и виды прибыли читайте в статье → Чистая прибыль простыми словами. Формула. Методы анализа.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Дополнительно дивидендная политика определяет ситуации, при которых компания может не выплачивать дивиденды своим акционерам и когда она может быть пересмотрена. Так при получении отрицательной чистой прибыли компания отказывается от выплат или на общем собрании акционеров принимается решение о реинвестировании в те или иные проекты.

Дивидендная политика также устанавливает форму выплат. Они могут быть в денежной форме или в натуральной (выдаются дополнительный объем акций). Наиболее распространенной формой является денежные выплаты, т.к. выплата с помощью дополнительных акций негативно влияет на цены компании на фондовом рынке.

Еще одним критерием который описывает политика – это порядок и периодичность выплат. Выплаты могут осуществлять ежемесячно, ежеквартально, раз в полугодие и раз в год. Также как было сказано ранее, они могут быть отменены решение собранием акционеров или дополнительными условиями прописанными в дивидендной политике.

Дивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Оценка стоимости бизнесаДивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать Финансовый анализ по МСФОДивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать Финансовый анализ по РСБУДивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать
Расчет NPV, IRR в ExcelДивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать Оценка акций и облигацийДивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Цели дивидендной политики

Можно выделить 3 основные цели дивидендной политики компании:

  1. Реинвестирование в масштабирование, увеличение доли влияния на рынке (например, многие IT компании почти не платят дивиденды либо со временим уменьшаю их размер. Так как они направляют чистую прибыль на новые стартапы и разработки. Яркий пример последователей политики в российском сегменте Yandeх в американском Apple).
  2. Увеличение стоимости (Market Value). Выплаты дивидендов для повышение инвестиционной привлекательности компании на фондовом рынке. Цель бизнеса является рост капитализации за счет регулярных, частых (раз в месяц) с постоянным увеличением размера дивидендных выплат.
    Так, например есть американские компании, которые направляет на выплаты дивидендов 100% и даже 150% от своей чистой прибыли. Это происходит за счет дополнительных займов (см. → Коэффициент Payout. Оценка дивидендных выплат).
  3. Доходы для собственников. Дивиденды — это непосредственно доходы собственников и акционеров компании.

От базовых целей дивидендной политики можно выделить более подробно существующие ее типы ↓

Типы дивидендной политики

Тип дивидендной политики определяет характер выплат в зависимости от внешних условий. Выделяют следующие типы:

  1. Фиксированные дивидендные выплаты. Компания выплачивает дивиденды постоянно и равными долями. Размер дивидендов не меняется. На практике зачастую размер таких выплат небольшой. Например, фонд AdvisorShares Dorsey Wright ADR ETF (AADR) выплачивает дивиденды размером 0,02%. См. → дивидендные ETF фонды максимальной доходности. На российском рынке такая политика у Юнипро для квазиоблигаций.
  2. Минимальный размер дивидендов с надбавками. Данная политика более гибкая, т.к. подразумевает не только минимальный порог выплат, но и возможность для увеличения размера. Такая политика характерна для Мосбиржи и МТС.
  3. Постоянный рост дивидендных выплат. Такую стратегию выплат придерживаются многие иностранные компании, т.к. постоянные выплаты способствую привлечению новых инвесторов и повышают стоимость компании на фондовом рынке. Четким примером служат «дивидендные аристократы» — это крупные компании, которые более 25 лет регулярно, с постоянным ростом выплачивают дивиденды.
    К таким компаниям относят Coca-Cola (57 лет, темп годового роста размера див. 6,9%), Colgate-Palmolive (56 лет, темп роста выплат 7,11%) См. → ТОП 64 дивидендных аристократа США с доходностью.
  4. Лимитированный размер дивидендов. Если компания получает чистую прибыль меньше, чем определенный уровень, то выплаты не осуществляются, а направляются на развитие производства.
  5. Пропорциональные выплаты. Размер дивидендов устанавливается пропорционально размеру получаемой чистой прибыли. На отечественном фондовом рынке все госкомпании должны выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО акционерам (пример: Сбербанк, Газпром, ВТБ24).

(!) Если компания имеет убытки (отрицательная чистая прибыль), то дивиденды, как правило, не выплачиваются.

Виды дивидендной политики

Виды дивидендной политики определяют общий характер и стратегию компании, можно выделить следующие ↓

Название Описание
Агрессивная Направлена на удовлетворение интересов инвесторов и акционеров.
Полученная чистая прибыль направляется полностью на выплаты дивидендов. Могут осуществляться дополнительные займы для увеличения размера выплат.
Сбалансированная Баланс между распределением финансового результата между реинвестированием и выплатами инвесторам
Консервативная Нацеленность на расширение рынка сбыта и повышение конкурентоспособности. Денежные средства направляются полностью на развитие мощностей и новые проекты

Дивиденды по привилегированным и обыкновенным акциям

Главное отличие этих акций в том, что привилегированные имеют право голоса, а обыкновенные нет. К тому привилегированные акции имеют минимальный гарантированный размер дивидендов (привязывается к номинальной стоимости акции).

По обыкновенным акциям выплаты могут быть приостановлены или снижены. Это характерно для отечественного рынка, где компании часто могут отменить выплаты по обыкновенным акциям.

Поэтому рекомендуется иметь привилегированные акции в своем дивидендном портфеле.

Где посмотреть дивидендную политику?

Дивидендная политика всегда есть на официальном сайте компании в разделах «Акционерам и инвесторам».

Дивиденды с чистой прибыли -vs- Денежного потока

Иностранные компании выплачивают свои дивиденды с чистого денежного потока (FCF), а не чистой прибыли как российские компании. В таблице ниже представлены различия ↓

Денежный поток (CF) Чистая прибыль
Движение денежных средств непосредственно в текущий момент времени Показывает на итог рассматриваемого периода
Отражает весь объем денежных средств, которые поступили Отражает прибыль, которая образовалась за период
Учитываются все поступления в компанию В учет не входят некоторые поступления: субсидии, дотации, спонсорская помощь, кредиты, инвестиции и др.
Учитываются все денежные выплаты Не учитываются выплаты: кредиты, погашение займов
Исключены затраты: амортизация, расходы будущих периодов Включает все издержки

Итог, денежный поток лучше отражает финансовое состояние предприятия, чем чистая прибыль. Денежный поток не подвержен бухгалтерским манипуляциям, нежели чистая прибыль.

Анализ манипуляций с отчетностью

Для анализа чистоты отчетности иностранных компаний применяется метод Бениша (M-score). Данный метод основан на оценке 8 изменений показателей (индексов). Более подробно про метод: → Оценка манипуляций с отчетностью. Метод Бениша. Данный коэффициент рассчитывается только для иностранных компаний. Его можно быстро получить в сервисе gurufocus.com

Дивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Для компании  Alcoa Corp (AA) коэффициент Бениша в норме. Манипуляции с отчетностью маловероятны.

к.э.н. Жданов Иван

Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:

Оценка стоимости бизнесаДивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать Финансовый анализ по МСФОДивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать Финансовый анализ по РСБУДивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать
Расчет NPV, IRR в Excel Оценка акций и облигаций

Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:

Дивидендная политика: классификация и примеры

Дивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Многие публичные акционерные общества выплачивают дивиденды – часть прибыли, которая распределяется между всеми держателями акций. У некоторых акций годовая дивидендная доходность (отношение суммы дивидендов к рыночной стоимости акции) может превышать 10%, у других составляет всего пару процентов, а некоторые организации не платят дивиденды совсем.

На графиках котировок дивиденды обычно не отражаются, что может приводить к недооценке бизнеса. И чем дольше существует компания, которая платит дивиденды, тем больше потенциальный разрыв. Для примера приведем котировки индекса S&P500 с учетом реинвестирования дивидендов и без них с 1960 по 2018 годы:

Дивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Правила, по которым устанавливается размер дивидендов, прописаны в дивидендной политике компании. Ее стоит понимать каждому инвестору, желающему иметь стабильный денежный приток от своих капиталовложений. Что такое дивидендная политика, как ее можно анализировать и кого в мире финансов называют дивидендными аристократами – ответы на все перечисленные вопросы в этой статье.

Что такое дивидендная политика?

Дивидендная политика является одним из элементов финансовой политики организации, на которой основаны принципы распределения прибыли. В зависимости от рыночной ситуации, финансового положения самой компании и ее стратегических целей прибыль может быть распределена по следующим направлениям:

  1. создание резервов;
  2. инвестирование в расширение бизнеса;
  3. инвестирование в уставной или акционерный капитал;
  4. выплата дивидендов

Структура дивидендной политики

Предполагаемые действия компании в отношении дивидендов оформляется в виде положения о дивидендной политике публичного акционерного общества. Данный документ издается Советом директоров (Наблюдательным советом) на определенный срок, чаще всего от 3 до 5 лет. В нем указываются правила определения дивидендной суммы и порядок произведения выплаты.

Читайте также:  В январе пересчитали зарплату за декабрь — как заполнить 6-НДФЛ и 2-НДФЛ

Также в структуру положения о дивидендной политике зачастую включают разделы с

  • общими положениями;
  • перечнем лиц, имеющих право на получение выплат;
  • порядком информирования о див. политике;
  • ответственностью за невыплату утвержденных дивидендов;
  • заключительными положениями

Дивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Единой установленной законом формы для Положения о дивидендной политике нет, так как наличие такого документа даже не является обязательным. Тем не менее все крупные публичные компании в России формируют дивидендную политику для повышения своей инвестиционной привлекательности.

Принципы дивидендной политики

Главным принципом дивидендной политики является установление оптимального соотношения между выплатами акционерам и средствами, которые организация направляет на собственное развитие или улучшение финансовой устойчивости.

Не менее важен принцип соответствия законодательству. Дивидендная политика не может нарушать ни один из законодательных актов РФ и в частности Федеральный закон №208 «Об акционерных обществах», в котором и устанавливаются правила дивидендных выплат.

Также следует понимать, что в плане размеров выплат этот документ носит лишь рекомендательный характер.

Компании стараются придерживаться правил, прописанных в дивидендной политике, ради сохранения инвестиционной привлекательности и репутации.

Однако для защиты финансовой устойчивости организации в кризисных ситуациях Совет директоров может все же воспользоваться правом ограничить сумму дивидендов.

Дивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Кто и как устанавливает размер дивидендов?

В Положении о политике дивидендов обычно прописывают сумму, которую акционерное общество стремится направлять своим акционерам. Например, 30% от чистой прибыли.

Для инвесторов прописанное в Положении правило служит ориентиром, но итоговый размер дивидендов за конкретный период времени может отличаться от общих ожиданий как в большую, так и в меньшую стороны.

Сумма итоговой выплаты за каждый конкретный период времени устанавливается в 2 этапа:

  1. Сначала Совет директоров рекомендует размер дивидендов, исходя из объемов чистой прибыли, свободного денежного потока, потребности в капитале для реализации стратегических целей, а также состояния внутренней и внешней экономической конъюнктуры.

Сериал Банки.ру. Охота на дивиденды. Часть 4: лучшие дивидендные политики

Дивидендная политика организации: типы и виды, как выбрать

Какое правило расчета дивидендов является идеальным, с точки зрения профессионалов? Кто из российских эмитентов является образцом для подражания?

Это четвертая часть цикла статей о том, как грамотно зарабатывать на акциях, по которым платят дивиденды. В предыдущей серии мы рассказали, кого из российских эмитентов можно назвать наиболее близкими к «дивидендным аристократам».

В пятерку лидеров, по мнению опрошенных аналитиков, входят СберБанк, «ЛУКОЙЛ», НЛМК, МТС и «Северсталь».

Прогнозы по выплатам акционерам за 2020 год оптимистичные, однако эксперты рынка сходятся в том, что превышения результатов предыдущих двух лет ждать не стоит.

Если формировать дивидендный портфель надолго, стоит обращать внимание на важное обстоятельство: по каким правилам компания вообще платит акционерам. Иными словами, на дивидендную политику.

Какими бывают дивидендные политики?

Эмитенты формулируют условия по отчислениям акционерам в уставах или документах по дивидендной политике. В России компании, как правило, привязывают размер дивиденда к какому-либо финансовому показателю. Таким образом, инвесторы разделяют с компанией риски.

Именно «благодаря» этому подходу, по мнению руководителя отдела по инвестиционному консультированию «Тинькофф Премиум Инвестиции» Кирилла Комарова, размер выплат инвесторам российских компаний так различается от года к году. Например, у «М.

Видео» в 2017 и 2018 годах не было выплат, а в 2013-м дивиденды были меньше, чем в 2012, 2014, 2015, 2016 годах. «Инвесторы получают меньше дохода в кризисные годы и больше — в успешные.

В США принято давать акционерам более стабильные денежные потоки — там компании сами берут на себя риски разных фаз бизнес-цикла и платят фиксированные дивиденды, индексируя выплаты раз в год», — поясняет он. Такое поведение больше характерно для американских «дивидендных аристократов».

У менее крупных эмитентов снижение прибыли будет чувствительно для инвестора. На такой недостаток «отсутствия жестких правил» в США указывает главный аналитик «Открытие Брокера» по российскому рынку, эксперт «Открытие Research» Алексей Павлов.

Он уверен, что практика российских эмитентов выгодно отличает отечественный рынок от европейского и американского. Ведь в Старом Свете компании по-прежнему ориентируются на прибыль, но чаще распределяют ее на годовой основе.

Перечислим финансовые показатели, к которым российские компании чаще всего привязывают размер дивидендов.

Чистая прибыль

Ее для определения размера выплат акционерам чаще всего используют госкомпании, большинство из них платят до 50% от чистой прибыли по МСФО (международные стандарты финансовой отчетности, консолидированные по группе компаний). Такой политики, например, придерживается СберБанк.

Другой пример — «Сургутнефтегаз» обязуется выплачивать дивиденды по привилегированным акциям (25% от уставного капитала) в размере не менее 10% чистой прибыли.

«Базой выплат является чистая прибыль по РСБУ (российским стандартам бухгалтерского учета, только головное юрлицо).

В итоге по «префам» на дивиденды приходится 7,1% от прибыли по РСБУ», — иллюстрирует примерами директор по инвестициям УК «Доходъ» Всеволод Лобов.

EBITDA (с учетом уровня долга)

Так называется прибыль до вычета налогов и расходов на амортизацию. Это любимый способ расчета дивидендов у компаний металлургического сектора.

Так, акционерным соглашением «Норникеля» предусмотрены совокупные дивиденды в объеме от 30% до 60% EBITDA в зависимости от долга компании. То же в основе дивидендной политики НЛМК, ММК, «Северстали».

Эта схема характерна для многих цикличных компаний, уточняет начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин.

Cвободный денежный поток

Это деньги, оставшиеся от операционной прибыли после выплаты всех расходов, но до оплаты по долгу компании.

Дивиденды от свободного денежного потока платит, например, «ЛУКОЙЛ». У него общая сумма дивидендов составляет не менее 100% этого потока с коррекцией на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций.

Расчет выплат по такому коэффициенту Владимир Потапов, главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции», старший вице-президент ВТБ, считает наиболее выгодным, поскольку именно эта методика назначения дивидендов больше всего естественна для операционного бизнеса.

Инвесторы ценят ее за предсказуемость. В этой оценке солидарен с Потаповым и Лобов. Хотя он отмечает, что многое зависит от этапа инвестиционного цикла, на котором компания находится в данный момент.

«Для акционеров «Газпрома» выплаты от свободного денежного потока были бы не столь выгодны», — отмечает он. Похожие сомнения высказывает аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин.

На его взгляд, дивиденды начинают зависеть от факторов, влияющих на денежные потоки компаний-эмитентов, в частности на капитальные инвестиции.

Фиксированные выплаты

Пока в российской экономике это редкое явление. Фиксированные выплаты акционерам практикуют, скажем, МТС. Эмитент пересматривает их раз в три года, и это дает инвесторам понятный ориентир доходности.

Чаще — лучше?

Частота дивидендных выплат акционерам тоже имеет значение. Если в США они обычно поквартальные, то в России большинство эмитентов перечисляют средства акционерам один раз в год. Но есть и исключения. Например, трижды в год акционерам платят «Татнефть» и «Норильский никель».

У последнего это четко связано с акционерным соглашением, «от эффективности которого зависят производственные возможности другого монополиста в цветной металлургии, «Русала», говорит Александр Осин.

Это та ситуация, когда нельзя не заплатить, и это страховка для миноритариев, что, как и основной акционер, они свои деньги все равно получат.

В последнее десятилетие качество дивидендных политик российских эмитентов выросло, отмечают аналитики. В частности, многие устанавливают целевые коэффициенты выплат.

Но только очень небольшое число эмитентов таргетирует размер дивиденда на акцию и повышает его из года в год, вне зависимости от условий бизнес-среды, по наблюдениям стратега по рынку акций департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Ильи Фролова.

Как выбрать лучшую политику?

Большинство опрошенных Банки.ру аналитиков сходятся в том, что главные критерии — это предсказуемость и прозрачность отношений с инвесторами. По оценке экспертов, пока в топ-4 самых надежных входят МТС, «Норильский никель», «ЛУКОЙЛ» и СберБанк. У них сформированы наиболее четкие условия дивидендных выплат.

Впрочем, Василий Карпунин считает, что подобного рейтинга не может быть. Эмитенты устанавливают дивидендную политику в соответствии со спецификой их отраслей, и «универсального рецепта нет». И далеко не всем условия позволяют распределять весь свободный денежный поток, хотя этот принцип начислений больше всего нравится инвесторам.

Читайте также:  Неотражение выручки - уведомление из налоговой, ответственность

Владимир Потапов предлагает инвесторам также учитывать долговую нагрузку компании.

«Выплата дивидендов за счет увеличения долга негативно оценивается рынком (и в первую очередь держателями облигаций), поэтому компании устанавливают ограничения на выплаты при высоком уровне долга», — разъясняет он.

Наиболее предсказуемыми он называет политики, связанные с выплатой процента от свободного денежного потока или EBITDA, поскольку их легче предсказать, чем чистую прибыль компании.

С точки зрения Алексея Дебелова, партнера FP Wealth Solutions, не последнюю роль играет стабильность бизнеса.

Именно операционно и финансово устойчивые компании могут обеспечить надежный дивидендный доход.

Есть смысл также учитывать M&A активность эмитента (склонность к слиянию и поглощению), в этом случае приобретение новых активов оттянут средства, которые можно было бы направить на дивиденды.

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин обращает внимание на разделение эмитентов на компании роста и стоимостные.

У последних лучшим для охотников за дивидендами решением станет привязка выплат к EBITDA, поскольку этот показатель наилучшим образом отражает возможности компании.

А вот с растущими — сложнее, ведь все доходы обычно тратят на дальнейшее развитие, дивидендная политика часто отсутствует. Например, «Яндекс» и Mail.ru Group все доходы реинвестируют в бизнес.

Руководитель отдела анализа акций УК «Финам» Наталья Малых в свой рейтинг эмитентов с лучшими политиками для инвесторов включила СберБанк и Московскую биржу.

У первого понятный подход к начислению дивидендов — 50% прибыли по МСФО.

К тому же в последние годы бумаги «Сбера» приносят инвесторам довольно высокую доходность, и не исключено, что в перспективе компания перейдет на промежуточные выплаты.

Бизнес Московской биржи стабилен и не требует больших инвестиций и потому дает одни из самых высоких выплат в российском финансовом секторе — порядка 90% прибыли по МСФО.

Илья Фролов из Газпромбанка обращает внимание на отраслевую принадлежность эмитентов. По его мнению, все компании металлургического сектора применяют наиболее прогрессивные подходы к распределению дивидендов. Однако на выплаты значительно влияет конъюнктура на рынках сырья. Наиболее ровную траекторию дивидендных расчетов с акционерами он наблюдает у Polymetal.

Исходя из рекомендаций экспертов, инвестору до приобретения актива стоит как минимум ознакомиться с дивидендной политикой выбранной компании. Понимая, от чего зависят выплаты, обязательства и дальнейшие планы эмитента по развитию, можно прикинуть, насколько стабильной будет эта история. Нелишним будет и заглянуть в финансовую отчетность.

Политические точки роста

Даже среди крупных встречаются эмитенты с непонятными дивидендными политиками.

Например, ретейлер «Магнит» в своих документах не дает конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Неясно, как формируется итоговая выплата у производителя удобрений «АКРОН»: он использует выплаты из нераспределенной прибыли, что мешает сделать прогноз на последующие отчисления акционерам.

«Транснефть» платит акционерам (главный из которых — Росимущество) долю от нормализованной прибыли по МСФО, а государство настаивает на отчислениях от прибыли согласно отчетности по МСФО, как у других своих предприятий.

Представитель энергетического сектора ФСК ЕЭС гасит убытки прошлых лет, делает обязательные отчисления и инвестиции из чистой прибыли и, скорректировав ее таким образом, производит расчеты с акционерами. При этом в дивидендной политике значится, что держателям активов направляют 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей по РСБУ или МСФО.

Оценку коллег из УК «Доходъ» по энергокомплексу разделяет и Наталья Малых. По ее словам, самая сложная формула у «Россетей».

Эксперт «Открытие Research» Алексей Павлов выделяет «Евраз» и «Распадскую» как компании с «очень большой неопределенностью в дивидендных политиках». Здесь для оценок перспектив по выплатам не хватает конкретики и привязки к финансовым метрикам. С четкостью есть сложности у АФК «Система», которая отошла от прежней политики и не предложила замену.

Знание — помощник инвестора

В нашем цикле из четырех статей мы постарались подробно рассказать о дивидендных выплатах акционерам российских компаний, о том, как считать их размер и от чего зависит доходность.

Математически проверили пассивную и простые торговые стратегии, которые можно применять к дивидендным акциям. В ретроспективе 2020 года выяснилось, что спекулятивные тактики принесли больше прибыли, чем «купить и держать».

Но это, скорее, исключение из правил, обычно последняя себя полностью оправдывает.

Несмотря на то что российский рынок в сравнении с американским молод, уже можно выделить ряд компаний, которые близки к званию «дивидендный аристократ» по страновым меркам.

Такая характеристика эмитента должна вселять в инвестора больше уверенности в стабильности платежей. И здесь есть целый ряд критериев, как оценить перспективность эмитента.

Учитывая все это, вы можете открыть собственный сезон охоты за дивидендами.

  • Если массив информации, которую предстоит выяснить об эмитенте и проанализировать, пока пугает, всегда есть вариант вложиться в ПИФ или на первых порах довериться надежной управляющей компании.
  • Мы завершаем сериал рассказом о дивидендных акциях американских и европейских компаний.
  • Елена СМИРНОВА, Banki.ru

Типы и виды дивидендных политик

Определение 1

Дивидендная политика представляет собой совокупность всех финансовых мероприятий, входящих в состав финансовой политики акционерного общества, цель которых грамотно распределить прибыль компании.

Главной единицей дивидендной политики являются дивиденды – это проценты по акциям, выраженные в денежной форме, которые получают акционеры от вложенных в акции активов.

Замечание 1

В основу дивидендной политики любого акционерного общества положено грамотное распределение прибыли, полученной с акций, чтобы обеспечить их дальнейший рост стоимости на рынке.

Прибыль акционерного общества важно распределить не только между акционерами, но и оставить часть на дальнейшее развитие общества, то есть обеспечить правильные пропорции между потребляемым доходом и тем, что в дальнейшем послужит инвестициями.

Виды дивидендной политики

Каждое предприятие, которое ведет дивидендную политику, самостоятельным образом определяет, какой вид политики оно будет использовать, и что по ее итогам хочет достичь.

Определение 2

Дивидендная политика – это определенный механизм, завязанный на распределении прибыли внутри компании на основании прав владения доли в бизнесе (чаще по акциям) каждого участника бизнеса.

Дивидендная политика используется преимущественно в акционерных обществах, так как там есть акционеры, а значит и дивиденды.

Замечание 2

Основное значение дивидендной политики в том, что именно она устанавливает нужные пропорции между потребляемой прибылью и той, которая необходима в будущем для развития акционерного общества.

На сегодняшний день существует несколько видов дивидендной политики:

  1. Дивидендная политика консервативного вида. В данном виде политики есть свои нюансы: практически вся прибыль, которую получает акционерное общество за определенный финансовый период, направляется на дальнейшее развитие компании, чтобы в дальнейшем обеспечить экономическую и финансовую устойчивость на рынке. Акционеры получают минимальный доход по акциям. Однако, в данном виде дивидендной политики допускает использовать несколько видов начисления дивидендов: по методу остаточного принципа или постоянные одинаковые выплаты. В любом случае акционер принимает условия дивидендной политики сразу, заранее, прежде чем вложить свои активы в общество;
  2. Дивидендная политика умеренного типа. Даная политика является одной из самых распространенных в современных условиях рынка. Она предполагает выплату дивидендов с учетом постоянного размера, а также переменной части, которая выплачивается в том случае, если компания заработала много прибыли в текущем финансовом периоде. Также в таком виде политики прибыль тратится не только на выплату акционерам, но и на инвестиционную деятельность, развитие бизнеса. Такой вид дивидендной политики считается самым актуальным среди акционеров, так как в ней есть и постоянная часть дохода и переменная, а также идет развитие бизнеса, где при хорошем раскладе можно зарабатывать еще больше;
  3. Дивидендная политика агрессивного вида. Такая политика менее популярная, ввиду того, что вся прибыль общества уходит на выплату дивидендов, практически ничего не остается на реинвестирование в бизнес. Это в дальнейшем приводит к резкому упадку финансово – хозяйственной деятельности компании и закрытию бизнеса в целом. В том случае, если акционер хочет быстро заработать и выйти из игры, тогда именно этот вариант дивидендной политики подойдет наиболее всего.

В любом случае, все виды дивидендных политик имеют место быть на рынке и все они используются акционерными обществами в реальной деятельности.

Типы дивидендных политик

Типы дивидендных политик основаны на основных теориях дивидендного управления, которые известны уже давно и положены в основу управления и организации большинства акционерных обществ.

Так, выделяют следующие типы дивидендных политик:

  • Базисный. Данный тип состоит в том, что экономисты настаивают на точке зрения, что выплата дивидендов за определенный период времени стоит дороже, нежели капитализация прибыли фирмы. Это связано с тем, что дивиденды, которые выплачиваются акционерам, обладают меньшей степенью риска, нежели те, которые остаются для дальнейшего инвестирования. Гарантии успеха в дальнейшей инвестиционной деятельности фирме на рынке никто не дает, а вот полученные дивиденды могут успешно развивать личный бизнес акционеров. Такой тип еще часто называют частичной корректировкой дивидендной политики;
  • Остаточный. Данная дивидендная политика наиболее эффективна, если большая часть получаемой прибыли акционерным обществом идет на инвестиционные проекты, а то, что осталось – акционерам на дивиденды. То есть капитализация прибыли выдвигается на первый план, остальное – вторично. Также надо отметить, что сама дивидендная политика компании, работающей на рынке, никаким образом не влияет на рынок, на акции и их эмиссию, на их стоимость и, прежде всего, на размер дивидендов акционеров;
  • Акцент на мнение акционеров и их участие. В данном случае акционеры имеют право голоса и решают, вся ли прибыль пойдет на оплату дивидендов, или какая-то ее часть уйдет на капитализацию, а может все пойдет на капитализацию;
  • Минимизированный. В такой дивидендной политике можно сэкономить по средствам сокращения налоговых издержек. Налоговые издержки возникают в момент выплаты дивидендов акционерам, поэтому, если вложить большую часть прибыли в капитализацию, то можно существенно снизить налоговые выплаты;
  • Сигнализированный. В основе данного типа дивидендной политики лежит предположение о том, что выплата дивидендов активно влияет на рыночную стоимость акций. Чем больше выплат акционерам, тем больше растет спрос на данные акции. В этом случае акционеры получают хороший доход по своим инвестициям, а также и разницу по курсовой стоимости акций на рынке.
Читайте также:  Среднедневной заработок для расчета отпускных в 2022 году

Дивидендная политика компании что это такое и принципы формирования

Если дела у компании идут хорошо, спустя какое-то время руководство может выплатить акционерам часть чистой прибыли, то есть дивиденды. Какой будет сумма и частота выплат, определяется дивидендной политикой предприятия.

Что такое дивиденды: форма, частота и размер выплат

Дивиденды — это часть прибыли компании-эмитента, которую она распределяет среди своих акционеров.

Форма выплат бывает денежная или имущественная и стоковая. В российской практике акционеры, как правило, получают дивиденды в виде денег. Реже встречается имущественная форма выплат: недвижимостью, материалами, товарами или акциями компании.

Частота выплат зависит от конкретной компании. Акционеры получают дивиденды по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев отчетного года или ежегодно.

Выплаты в течение финансового года называют промежуточными, а те, что приходятся на середину следующего за отчетным года, — финальными.

Эмитент может делиться прибылью с инвесторами нерегулярно, поскольку в российском законодательстве это право, а не обязанность.

Размер выплат зависит от работы компании за отчетный период. Чем выше прибыль, тем больше дивидендов может получить акционер. Общая сумма распределяется пропорционально количеству ценных бумаг.

Размер выплат также зависит от типа акций. Они бывают обычные и привилегированные.

Последние позволяют инвесторам получать выплаты в первоочередном порядке и возможность вернуть долю в случае банкротства фирмы.

Зачем фирмы платят дивиденды

Компания-эмитент платит дивиденды, чтобы поощрить инвесторов, поддержать интерес к компании и удержать акционеров. Однако быстрорастущие компании-эмитенты редко делятся прибылью с акционерами. Они предпочитают реинвестировать средства в развитие бизнеса. Например, IT-компания Яндекс вкладывает всю прибыль в развитие. Компания не платит дивиденды с 2011 года.

Компания платит дивиденды тогда, когда эффективность реинвестирования средств акционеров снижается. Бизнес не может расти, и лучшее применение прибыли — выплата дивидендов акционерам или байбэк. Например, корпорация Microsoft, существующая на рынке с 1975 года, начала выплачивать дивиденды в 2003 году во время спада на рынке персональных компьютеров.

Что такое дивидендная политика и кто ее определяет

Чистую прибыль можно направить как на вознаграждение акционерам, так и на развитие. Эта ситуация создает почву для столкновения интересов управленцев и инвесторов. Для предсказуемого дивидендного потока компания составляет внутренний документ. Его можно найти на официальном сайте фирмы в разделе для акционеров.

Дивидендная политика компании — это правила, с помощью которых дивиденды распределяются между акционерами. Она бывает краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной. В ней содержится информация об условиях, частоте, размере и форме выплат. Утверждает дивидендную политику совет директоров компании-эмитента.

Совет директоров рассчитывает и рекомендует размер выплат, после чего решение о выплате и ее финальном размере утверждает общее собрание акционеров.

У общего собрания акционеров есть право одобрить сумму, рекомендованную советом директоров, снизить ее или вовсе отказаться от выплат, но сумма не может быть выше рекомендованной.

Общее собрание акционеров также назначает дату формирования списка акционеров, имеющих право на выплаты. Это называется дивидендной отсечкой. Все, кто попал в этот список, должны получить деньги на счет.

Можно ли отклониться от дивидендной политики

Положение о дивидендной политике компании — это внутренний документ. Например, эмитенты могут прописать в уставе или положении о дивидендной политике довольно широкий диапазон выплат.

Так энергетическая компания ТГК-1 обещает акционерам от 5 до 35% чистой прибыли. Некоторые организации, например РусГидро, фиксируют нижнюю границу выплат.

У Русгидро дивиденды составляют не менее 5% от прибыли.

Как использовать дивидендную политику в инвестиционной стратегии

Многие инвесторы хотят не просто разово купить акции и получить за это дивиденды — их интересует пассивный доход. Акционеры выстраивают дивидендную стратегию и реинвестируют вырученные средства в новые акции. Так запускается сложный процент, то есть начисление процентов на основную сумму и на проценты за предыдущее время.

Например, инвестор вложил 10 000 рублей в акции с годовой доходностью 15%. С простым процентом он заработает за два года 3000 рублей. Со сложным процентом — 3225 рублей. С простым процентом он удвоит капитал за семь лет, а ежегодно реинвестируя дивиденды — за пять лет. Здесь важно понимать, что пример условный, так как в реальной жизни доходность акций и частота выплат будут меняться.

Для расчета дивидендных выплат при реинвестировании нужно обратиться к дивидендной политике компании. В ней корпорация раскрывает процент от прибыли, размер и частоту выплат. Процент в среднем варьируется от 10 до 80%.

Чтобы доход был стабильным и предсказуемым, следует выбирать компании, которые делятся большим процентом от прибыли и делают это регулярно. Также нередко дивиденды рассчитываются не от прибыли, а от свободного денежного потока.

Это также закреплено в дивидендной политике.

Еще один важный пункт — срок действия положения о дивидендной политике. Если он будет пересмотрен, скажем, через год, то условия выплат могут сильно измениться. Например, частота выплат станет реже, а процент от прибыли ниже, также фирма может пересмотреть правила распределения прибыли и вовсе перестанет платить дивиденды. В среднем соглашение о дивидендной политике действует 3–5 лет.

Также инвестору следует ознакомиться с дивидендной историей. Она говорит о том, как долго и с какой периодичностью фирма платит дивиденды. И, наконец, при покупке акций компании нужно учитывать их дивидендную доходность, то есть соотношение размера дивидендов и стоимости акций. Сделать это можно в приложении Газпромбанк Инвестиции.

Кратко

  • Дивиденды — это часть чистой прибыли компании-эмитента, которую она распределяет среди своих акционеров.
  • Дивидендная политика компании — это правила, на основании которых часть прибыли распределяется между акционерами в виде дивидендов. В ней содержится информация о частоте и форме выплат, а также о проценте от прибыли, которым она готова делиться с акционерами. Ее утверждает совет директоров.
  • Когда инвестор заинтересован в пассивном доходе с дивидендов, при выборе компании он должен внимательно ознакомиться с ее дивидендной политикой и дивидендной историей.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector